昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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