美(měi)国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理(lǐ)不(bù)善2197的立方根是多少，216的立方根是多少，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ2197的立方根是多少，216的立方根是多少)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在(zài)银(yín)行业(yè)较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在(zài)接下(xià)来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也2197的立方根是多少，216的立方根是多少要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目(mù)前刚需(xū)仍处(chù)于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周度回升的(de)态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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