金融界5月(yuè)16日消(xiāo)息 国(guó)新办(bàn)今日上(shàng)午举(jǔ)行4月份国民经济运行情况新闻发布(bù)会(huì)。现场有记(jì)者(zhě)提(tí)问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问原(yuán)因有哪些？国家(jiā)统计局如何看待未来(lái)的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻(wén)发(fā)言人、国(guó)民(mín)经济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国(guó)经济(jì)不(bù)存在通(tōng)缩，总的(de)来看，下阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体(tǐ)上是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月回落了(le)0.6个百(bǎi)分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性因(yīn)素影(yǐng)响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的(de)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格(gé)下行，也带(dài)动(dòng)了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二(èr)是能源价格降幅扩大。今年以来，受到(dào)世界经济复(fù)苏乏力、全(quán)球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回落，对国内居民(mín)消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消(xiāo)费品降价促销(xiāo)。今年以来，受(shòu)到(dào)汽车优惠补贴(tiē)政策去年(nián)底到期影(yǐng)响(xiǎng)，国六(liù)B的(de)排放标准在今年7月份(fèn)切换，车企降价促销力度加(jiā)大，带动了价格的下行。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走(zǒu)高。上年(nián)同期受到疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格进入到上涨(zhǎng)周期(qī)等(děng)因素的(de)影响，食品(pǐn)价(jià)格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际(jì)地缘政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能源价(jià)格上(shàng)升。在(zài)这些因素(sù)共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份(fèn)扩(kuò)大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格(gé)中食品和能源(yuán)由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波(bō)动会(huì)比(bǐ)较大，看价格总体(tǐ)的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的(de)还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看(kàn)，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保(bǎo)持基本稳定。从(cóng)核心CPI目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低(dī)的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会(huì)恢复常态化运行(xíng)，服务需求稳(wěn)步(bù)扩(kuò)大(dà)，旅(lǚ)游、交通(tōng)、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回(huí)升(shēng)，带(dài)动服务(wù)价(jià)格(gé)涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务价(jià)格(gé)同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩(kuò)大(dà)0.2个百分点(diǎn)，连续两个(gè)月回升。未(wèi)来随(suí)着服务(wù)消费需求带(dài)动增强(qiáng)，价(jià)格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个(gè)：

　　一(yī)是国(guó)际输入性因素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格与国际(jì)市场联(lián)系比较紧密，今年以(yǐ)来受到世界经(jīng)济恢(huī)复(fù)乏力(lì)影响，国际大宗(zōng)商品价格(gé)走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色价(jià)格出(chū)现(xiàn)下降，4月(yuè)份石(shí)油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加(jiā)工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求(qiú)不(bù)足。经(jīng)济(jì)恢复(fù)常态化运行(xíng)以后，部分回族女人为什么离婚少(fēn)行业产能供给充裕(yù)，但(dàn)市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤(méi)炭产能继续释放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电煤需(xū)求季(jì)节(jié)性减少，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅(fú)有(yǒu)所扩大，4月份煤(méi)炭开采和(hé)洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比(bǐ)较(jiào)充足，而市(shì)场需求还在恢复中，价(jià)格(gé)出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压延(yán)加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价(jià)格变动翘尾(wěi)下拉影响加大。4月(yuè)份上年价格翘尾(wěi)影响是负(fù)2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　从下阶段(duàn)情况来(lái)看，国际输(shū)入性影响还会持续，国内(nèi)市场(chǎng)需求仍在恢复(fù)中(zhōng)，部分工业品(pǐn)价格(gé)短期下行情况还会延续。但是随着国(guó)内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告(gào)：当前我(wǒ)国经济(jì)没有出现通缩(suō)

　　值(zhí)得注意的是(shì)，昨天央行发布(bù)的一季度货币政策报(bào)告也(yě)提及通缩。报(bào)告提到，我(wǒ)国通胀水(shuǐ)平处于(yú)温和(hé)区间。过去一年、五年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回落，主要与供需恢复(fù)时间差(chà)和基数效应有(yǒu)关。我国(guó)经济(jì)运行(xíng)开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PP回族女人为什么离婚少I近(jìn)几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响(xiǎng)不宜(yí)夸大。

　　本轮(lún)物价回落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一(yī)是供给能(néng)力较强(qiáng)。在稳经济一揽子(zi)政策有(yǒu)力支持下(xià)，国内(nèi)生产(chǎn)持续加(jiā)快恢(huī)复(fù)，PMI生产分(fēn)项保(bǎo)持在较(jiào)高景气区(qū)间(jiān)；农副(fù)产(chǎn)品生产稳(wěn)定、物流渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节本身有个(gè)过程，加(jiā)之(zhī)疫情的“伤(shāng)痕(hén)效应”尚未消退，居(jū)民超额(é)储蓄向消费(fèi)的转化受(shòu)收(shōu)入(rù)分(fēn)配分化(huà)、收入预期不稳等制约，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居(jū)民(mín)出(chū)现提前还贷(dài)现象(xiàng)，也一(yī)定程(chéng)度(dù)影(yǐng)响当期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是(shì)基数(shù)效应明显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来已回落至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具(jù)燃料和居住水电燃料的同(tóng)比增速走低(dī)；疫情扰动使得(dé)去(qù)年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基(jī)数影响。GDP等(děng)宏观经(jīng)济数据同样存在明显基(jī)数效应，去年二(èr)季度受疫(yì)情(qíng)冲(chōng)击GDP同(tóng)比降(jiàng)至0.4％，低基(jī)数作(zuò)用下(xià)今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未(wèi)来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要受去年(nián)同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基(jī)数影响。但要(yào)看到，随(suí)着基数(shù)降低，特别是(shì)政策效(xiào)应将(jiāng)进一步(bù)显现，市场机(jī)制发挥(huī)充(chōng)分作(zuò)用，经济内生动力也在增强，供需(xū)缺口(kǒu)有望趋于弥合(hé)，预计下半年(nián)CPI中枢可能温和(hé)抬升，年末可能(néng)回(huí)升至近(jìn)年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示，当前(qián)我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通缩(suō)。通缩(suō)主要指价格(gé)持续(xù)负(fù)增长，货(huò)币供(gōng)应量也具有下(xià)降趋势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍(réng)在温和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快，经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看(kàn)，我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)供求基本平衡，货币条(tiáo)件合理适度，居民预期稳(wěn)定，不(bù)存在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济(jì)短(duǎn)周期(qī)波动的滞后(hòu)指标，不能仅以(yǐ)物(wù)价回(huí)落(luò)来评(píng)判(pàn)经(jīng)济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经济的周期(qī)性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟随(suí)需求变(biàn)化(huà)而变化，使得(dé)物价(jià)变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显(xiǎn)，使得物价指标低(dī)位徘徊，例(lì)如，2015年初(chū)、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复苏初期(qī)。以企(qǐ)业中长期资(zī)金来源刻画(huà)的(de)有效(xiào)社融(róng)增(zēng)速，去年9月(yuè)以来持续回(huí)升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月的(de)11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社融变化(huà)领先经济(jì)2个季(jì)度左右的经验规(guī)律，本轮信用扩张会带动经济在2023年(nián)初见底回升(shēng)，1季(jì)度经济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的回落，受基数、供给和(hé)外需(xū)等影(yǐng)响较大(dà)；伴随拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后(hòu)开始抬升。除去年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食(shí)品价格回落，及油(yóu)、气价格回(huí)落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相(xiāng)关服务(wù)、衣着等价格(gé)逐步(bù)抬升。伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年(nián)中前后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金空转加剧，政策(cè)托底无用？周期(qī)启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一(yī)定空转较为常(cháng)见。经(jīng)验显示，资金空转多发(fā)生在经济回落、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金(jīn)滞留在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底以来也(yě)有(yǒu)类似特征；有(yǒu)所不同(tóng)的是，当(dāng)前资金多滞留在银行(xíng)体系、而不(bù)是非(fēi)银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与(yǔ)企业(yè)之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使得信用派生(shēng)驱动和表征不同过往，企(qǐ)业有效(xiào)信用派(pài)生(shēng)自(zì)去(qù)年9月以来持续(xù)改善(shàn)，而房(fáng)地(dì)产相关融资拖累总体信用派(pài)生(shēng)。传(chuán)统周(zhōu)期下，信用扩张以房地产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显快于(yú)企业；相较之下(xià)，本轮信用修复主要(yào)靠企业融资扩张，有效社(shè)融从去年(nián)9月开始持续(xù)回升，而居民(mín)信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经济效(xiào)应不(bù)同过(guò)往，有效信用派生对企(qǐ)业行为的(de)支持已开始显现。去年3季度以来(lái)，资(zī)金加速流向制造业，而房地(dì)产相关融资显著弱于以往，使得制(zhì)造业投(tóu)资(zī)表现显(xiǎn)著强于房(fáng)地(dì)产；伴随融(róng)资的持续改善(shàn)，企业资本(běn)开支在1季(jì)度有所扩(kuò)大。但(dàn)房地产“缺位”，压低了(le)信用派生和经济增(zēng)长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数(shù)据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后走弱，主要(yào)缘于场景恢复(fù)的(de)“脉冲(chōng)”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使得大家(jiā)容易产生悲观情绪。疫情政策调整，放(fàng)大了(le)“春节效应”带来(lái)的经济波(bō)动，部分高频指标报复(fù)性反弹后出现走弱的迹(jì)象(xiàng)。其(qí)中，偏消费端的活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底(dǐ)之后走弱，偏生(shēng)产端略晚一点(diǎn)，导致宏(hóng)观数据屡超预期的同时，市场信心反(fǎn)其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然开始，消(xiāo)费动能或被低估，前半程靠居(jū)民出行和企业消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续(xù)改善(shàn)、企(qǐ)业经营活动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场(chǎng)景恢复带来的(de)消(xiāo)费修复持续性(xìng)和弹性不(bù)宜低估；批发(fā)零售、住(zhù)宿(sù)餐饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复，有助于推(tuī)动(dòng)收入与消费的正(zhèng)循环(huán)。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号也在(zài)累积。地(dì)产大周期向下已是共(gòng)识，地产链条修复会弱于传统周期(qī)；但(dàn)小周期超调后的修(xiū)复出现一(yī)些(xiē)“积极(jí)”信(xìn)号。1）高能级城市地产供给增多、质(zhì)量(liàng)改善，利于需求释放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地区(qū)收入修(xiū)复等，有利于(yú)稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 回族女人为什么离婚少