一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极(jí)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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