在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，云n是哪里的车牌号两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。