编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立为什么复兴号很少人买，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅为什么复兴号很少人买(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(g为什么复兴号很少人买ōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部(bù)更换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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