今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初(c一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两hū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的(de)代(dài)表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于(yú)基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测(c一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两è)有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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