尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎ飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗n)品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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