金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōn一寸多少厘米公分 一寸是几个手指g)央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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