昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(三万日元等于多少人民币多少fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整三万日元等于多少人民币多少前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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