A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等(děng)一(yī)系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次天喝一次迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石(shí)油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端(duān)白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次rong>经(jīng)历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续推(tuī)进的(de)数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数(shù)字(zì)科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在(zài)市值上超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续(xù)上(shàng)涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为(wèi)通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移(yí)动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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