在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022绪(xù)。包括G7峰会中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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