北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎ硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子i)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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