“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、200拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线1年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线