钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人(rén)遐想的(de)题材(cái)搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一(yī)代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司(sī)股价一(yī)度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据(jù)最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒郑业成是否已婚 郑业成是几线演员体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的(de)参(cān)数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的(de)客(kè)户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在(zài)此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全(quán)，不太(tài)可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池(chí)还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势(shì)就依然存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本(běn)临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业(yè)规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的成(chéng)本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工(gōng)业(yè)园(yuán)区(qū)核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路49号(hào)的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可(kě)实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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