北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎ稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊n)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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