随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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