近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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