今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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