随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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