个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一(yī)定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目(mù)前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(l一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗uó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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