近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的(de)天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一(yī)边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而(ér)来，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财联社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉资轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉p>

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业中的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原(yuán)因。

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