周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(s5k是多少钱 5k是什么意思uí)大金融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估5k是多少钱 5k是什么意思值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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