金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后(hòu)一个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成(chén厦门是几线城市呢g)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关(guān)键(jiàn)的(de)信(xìn)息湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关(guān)注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖周期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的(de)种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业厦门是几线城市呢(yè)协会(huì)发布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声(shēng)，除云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受(shòu)不(bù)利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)食(shí)糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白(bái)糖(táng)全(quán)球(qiú)主要生产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨厦门是几线城市呢(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实(shí)施的(de)出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市(shì)场将会给出答案。

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