5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ET五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩F基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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