在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP乌鲁木齐海拔多少米高了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主(zhǔ)动(dòng)投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yí乌鲁木齐海拔多少米高n)行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最乌鲁木齐海拔多少米高能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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