在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的(de)行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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