本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加息(xī)在即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银(yín)行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据(jù)预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(j肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ì)度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较(jiào)而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的(de)回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回归市(shì)场均值(zhí)，已是(shì)国家资本(běn)新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内　五(wǔ)月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位(wèi)上涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大(dà)。

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