当(dāng)前，市场(chǎng)投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并(bìng)未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业(yè)危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报(bào)告(gào)表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复(fù)也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内(nèi)商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压(yā)榨整体回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红(hóng)表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思