来(lái)源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。今年以来，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期。不(bù)过(guò)当(dāng)前(qián)经济(jì)恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)。所以，稳增长基调延(yán)续，短期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是面(miàn)对高质量(liàng)发(fā)展要求，也没增量刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发修复消(xiāo)费，主cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式动稳定投资。此外(wài)，产业政(zhèng)策方面强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险(xiǎn)仍然是(shì)重点(diǎn)任(rèn)务。整(zhěng)体看，二季度经济修复速度(dù)或将放缓，政策(cè)相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次(cì)会(huì)议首(shǒu)先强调了今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去年四季度时的预期。但随后会(huì)议也提到(dào)“经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　我们(men)的(de)理解是，一季度GDP同(tóng)比增(zēng)速为4.5％，相比(bǐ)去(qù)年四季度有明显改善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较(jiào)大的差距(jù)。所(suǒ)以，经济仍需政策呵(hē)护(hù)。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压(yā)力仍(réng)然(rán)存在，我(wǒ)们(men)认为政策短期不(bù)会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济持续回(huí)升(shēng)向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的(de)发展要求，会议(yì)强调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济(jì)工作会议精神一致(zhì)。这也(yě)意味着(zhe)稳增长不会(huì)通过强刺(cì)激的(de)方(fāng)式(shì)，而(ér)是统(tǒng)筹推动“经济运行(xíng)持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会(huì)议要求“把发挥政策(cè)效力和激发经营主(zhǔ)体(tǐ)活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下(xià)一阶段(duàn)更多通过激(jī)发市(shì)场化的力量(liàng)去推动经济修复(fù)，通过(guò)改革开放的方式激发(fā)高质量的增(zēng)长。所以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类(lèi)所有制企(qǐ)业公(gōng)平竞争、共(gòng)同(tóng)发展(zhǎn)的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类企业都(dōu)要依法合规经营。要下决(jué)心从根本上(shàng)解(jiě)决(jué)企业账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激(jī)空间(jiān)有限，主要还(hái)是以提振信(xìn)心和预期、激发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内(nèi)生(shēng)修(xiū)复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投资

　　会(huì)议提出，积极的(de)财政政策要“加力提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议(yì)的表述。对(duì)于政策的要求，本次会议强调“形成(chéng)扩(kuò)大需求的合力”，而(ér)去年12月会议的(de)相关表述是(shì)“加强各类政(zhèng)策协(xié)调配(pèi)合”，这说明扩大需求是(shì)未(wèi)来的政策(cè)重(zhòng)心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自(zì)发(fā)修复消费。“要多(duō)渠道增(zēng)加(jiā)城乡(xiāng)居(jū)民收入(rù)，改善消费(fèi)环境，促进(jìn)文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费，主要还是靠居民劳(láo)动收入(rù)的自然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投(tóu)资。尤其是基(jī)建(jiàn)投资，是政府(fǔ)主动稳增长(zhǎng)的(de)重点(diǎn)。会议(yì)提到，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平(píng)急(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引(yǐn)外商(shāng)投资放在更加重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸(mào)外(wài)资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易(yì)港对接国(guó)际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改革开(kāi)放先行(xíng)先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里的(de)实体经济(jì)并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造”。会议指出(chū)“要重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提(tí)到(dào)了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为(wèi)，人工智能发(fā)展到一定程度，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励(lì)头(tóu)部平台企业(yè)探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调(diào)房住不(bù)炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加(jiā)强地方政(zhèng)府债务管(guǎn)理，严(yán)控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房(fáng)地(dì)产产业链、中小(xiǎo)金融机(jī)构的风险(xiǎn)出(chū)清，仍是大势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解(jiě)。所以今年(nián)和去年最大(dà)的(de)不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二季(jì)度经济修复速(sù)度或将放缓，政策(cè)相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式