在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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