个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(ji中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分à)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资(zī)配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投(tó中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分u)资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的(de)一(yī)站式(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为(wèi)不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提(tí)供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分suí)着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端(duān)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化(huà)、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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