编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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