财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)红楼梦多少字，最新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应红楼梦多少字用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策红楼梦多少字(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资(zī)者(zhě)，不(bù)适(shì)合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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