在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济(jì)数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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