北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业的项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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