5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人工智能、消费(fèi)、新能源等板块看法(fǎ)分歧较大(dà)，截(jié)至5月4日，已有(yǒu)多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒、银(yín)行关(guān)注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了(le)154只(zhǐ)金股(gǔ)，从行(xíng)业(yè)来看，机械设备行业(yè)板块暂时(shí)是(shì)5月机构(gòu)人气(qì)最高的板块，占比接近1成，银(yín)行板块(kuài)罕见(jiàn)出现(xiàn)多(duō)只金股，两者一定(dìng)程(chéng)度与中特估概念有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板(bǎn)块关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走势(shì)相(xiāng)互印证，传媒(méi)板块(kuài)率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商(shāng)贸零(líng)售(shòu)的关注度(dù)也(yě)小幅回(huí)暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博烧烤和(hé)五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐(jiàn)的(de)金股标(biāo)的集中度来看，150多(duō)只金股中，有22只金股(gǔ)同(tóng)时被(bèi)2家及以上的(de)机构(gòu)共同推荐。其(qí)中三(sān)只传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家以上机(jī)构推荐(jiàn)，分别是三(sān)七(qī)互(hù)娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二(èr)、4月金股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体(tǐ)来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金(jīn)股策略盈利，收(shōu)益(yì)中(zhōng)位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近(jìn)几期，主要与大盘(pán)行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演(yǎn)绎体(tǐ)现在(zài)热门金股上则表(biǎo)现为“全(quán)军覆没”，8只(zhǐ)同(tóng)时获得4家(jiā)机构(gòu)的金股中仅宁(níng)德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出(chū)现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商(shāng)品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机(jī)构(gòu)多数持保守(shǒu)看(kàn)法

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判(pàn)，综(zōng)合(hé)多家观(guān)点，券商们对五月的大盘的看法比(bǐ)较保(bǎo)守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是电气设备(bèi)、消(xiāo)费、医(yī)药、军工(gōng)，对地(dì)产股的走(zǒu)势机(jī)构有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个股期权则(zé)因有事件(jiàn)驱动所以有短期的(de)机会(huì)。

　　安信策略(lüè)阐述了美国股票(piào)投资的一(yī)个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到(dào)10月股票市场的相对弱势。这有悖(bèi)于现代投资理(lǐ)论，但又屡(lǚ)见同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显的(de)“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年(nián)全A指数在5月出现上(shàng)涨，其他年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现，则(zé)四年均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大(dà)项目的(de)陆(lù)续推出(chū)和开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降低，但在(zài)投(tóu)资缺口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经济周(zhōu)期格局下(xià)，只托不举、定点(diǎn)发力的“微(wēi)刺激”难(nán)以扭转(zhuǎn)市(shì)场有(yǒu)底无高度的现(xiàn)状。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持震荡(dàng)格局，长(zhǎng)期看二(èr)级市场估值体系国际化是趋势(shì)，优质成长有望(wàng)迎来深蹲起(qǐ)跳的(de)机(jī)会，可(kě)以做一把(bǎ)反弹，国企改革(gé)红利释(shì)放(fàng)非常值得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略判断在(zài)去杠杆的(de)背景下，要(yào)么(me)减少负(fù)债，要(yào)么(me)增加(jiā)资(zī)本，减负债会带来经济收缩压力，增资(zī)本会带来股票供给压力，市场尚(shàng)未走出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压(yā)力暂时有(yǒu)所缓和，但尚无法期望经济会出现(xiàn)持续或者大幅改善;资金利率的(de)回落是衰退性的，不意味着流(liú)动性出(chū)现主动(dòng)式改善(shàn);风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加(jiā)股票供(gōng)给(gěi)担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维(wéi)持(chí)二(èr)季度投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘(pán)股如(rú)医药、家电、汽(qì)车(chē)、食(shí)品饮(yǐn)料等(děng)一(yī)线白(bái)马等业绩增长确定性高、估值不(bù)高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医药(yào)、食品饮料(liào)等白(bái)马股)

　　海通(tōng)策略展望5月(yuè)市场(chǎng)环境，一(yī)些(xiē)积(jī)极因素正(zhèng)出现，将给市场(chǎng)带(dài)来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限(xiàn)思维仍在，悲观预(yù)期(qī)或修正。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙(lóng)头(tóu)成长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面(miàn)，政策性(xìng)、事件性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从(cóng)管理层的政(zhèng)策取(qǔ)向来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下(xià)跌后5月有些积极(jí)因素出现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略分析称，首(shǒu)先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小(xiǎo)批(pī)多次(cì)的(de)微刺激下，市场(chǎng)对(duì)短期经济预期偏乐观，而(ér)实际(jì)政(zhèng)策效果难以(yǐ)对(duì)冲来(lái)自房地产等领(lǐng)域带来的经济(jì)下(xià)行(xíng)动能(néng)，基本面预期很有(yǒu)可能下修;再次(cì)，改革和(hé)结(jié)构(gòu)调(diào)整依然是政策主要目标(biāo)，政府不(bù)托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房地产(chǎn)风(fēng)险发酵(jiào)，IPO重启(qǐ)对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监管(guǎn)部门(mén)的维稳(wěn)措施亦(yì)难以改变基本面弱(ruò)平(píng)衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱势(shì)下跌格局。

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