个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系(xì)统(tǒng)的基础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税(shuì)比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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