“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的(d减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭e)中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

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　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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