本周铁(tiě)矿石期(qī)货价格大幅下挫(cuò)，截至21日(rì)下(xià)午收盘，大商所(suǒ)铁矿石期货主力合约(yuē)跌近5％，报730.5元/吨。截至(zhì)下午(wǔ)5点，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)跌近6.9％，至107.4美元/吨。

　　期货(huò)日报记者注(zhù)意到，本(běn)周后(hòu)几个交易日，铁矿石期货(huò)一直处于下(xià)跌的(de)态势，本周进口(kǒu)铁矿石价(jià)格指数呈现振荡运行(xíng)态(tài)势。

　　兰(lán)格(gé)钢铁网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)4月(yuè)21日，58％澳粉指数107美元/吨(dūn)，较上周同期(qī)下跌3美(měi)元/吨；61.5％澳粉指(zhǐ)数110美(měi)元(yuán)/吨，较上周同期下跌4美元/吨；62％澳(ào)块指(zhǐ)数126美元(yuán)/吨，较上周(zhōu)同期下跌4美元/吨。

　　对此，方(fāng)正(zhèng)中期期货铁矿石(shí)研究员梁海宽(kuān)认(rèn)为，铁矿(kuàng)石本周(zhōu)加速下行，直接原因源于(yú)成材(cái)表需继续走弱，二季度以来成材消费(fèi)持续(xù)低迷，市场对“旺季不旺(wàng)”担忧进(jìn)一步(bù)发酵(jiào)。成材价格(gé)下(xià)降使(shǐ)得钢厂利润被(bèi)进(jìn)一(yī)步压缩，本周铁(tiě)水产量出现(xiàn)见顶(dǐng)回落(luò)，下游需求(qiú)走弱开(kāi)始对炉料端(duān)价格形成负(fù)反馈(kuì)，焦炭、焦(jiāo)煤价格跌幅更(gèng)为明显。当前铁(tiě)矿的5-9价差已(yǐ)扩大至(zhì)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，铁矿石(shí)现货价(jià)格(gé)受高铁水产量的刚性支撑相较(jiào)坚(jiān)挺，支撑近月合约价格(gé)。而远月合约开始计(jì)价终端需求走弱和(hé)铁矿(kuàng)石受自身供需(xū)趋于宽松的悲观预期影响，跌(diē)幅更为明显(xiǎn)。

　　“3月中旬以来，由于需求复苏不(bù)畅，成本中枢下(xià)移(yí)，叠加外(wài)围风险冲击，黑色系(xì)期货整(zhěng)体走弱，品种间形(xíng)成负反(fǎn)馈局(jú)面。从终端需求看(kàn)，尽(jǐn)管地产销售明显好转，但(dàn)传导(dǎo)至(zhì)投(tóu)资端尚(shàng)需时间，一季(jì)度房屋新开(kāi)工同(tóng)比仍下滑(huá)19.2％。这也导致钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)复苏乏力(lì)，旺季期间螺纹钢表需基本(běn)和(hé)去年同期持平，整体(tǐ)较为疲弱，钢厂减产降库意愿增(zēng)强，对原料需求构成(chéng)压(yā)力。”国投安信期货高级分析师何建辉说。

　　国泰君安期货铁矿(kuàng)石分析师马亮认(rèn)为，近(jìn)期市场对(duì)于国内(nèi)钢厂减产担忧(yōu)的不(bù)断加重导致(zhì)铁矿石出现连(lián)续下跌(diē)。

　　基本面方面，外(wài)矿短期到港压力不(bù)大(dà)，疏港依(yī)旧维持高位，铁矿石库存总量矛盾(dùn)不明显。港口库存(cún)本周止跌回升(shēng)，重回(huí)13000万吨上方，钢厂厂(chǎng)内库存明显低于历史平(píng)均水平，低库存有望成为(wèi)常态，对补库不(bù)应有过(guò)高(gāo)期(qī)待。海外主(zhǔ)流(liú)铁矿石二季度将逐(zhú)步进入发运旺(wàng)季(jì)，力拓一(yī)季度铁矿(kuàng)石发(fā)运创同(tóng)期纪录，淡(dàn)水河谷一季(jì)度产量也同比(bǐ)增加，到港压力(lì)将增(zēng)加。“国产矿产量近期持续(xù)回升，铁矿石供应(yīng)将(jiāng)逐步转向(xiàng)宽松。而铁水继续提产空间有限(xiàn)，开始面临(lín)减产压力，铁矿(kuàng)石(shí)供需将逐步转向宽松，下半(bàn)年这一趋势将更为清晰(xī)，远(yuǎn)月合(hé)约的估值有中长期的下调压(yā)力。”梁(liáng)海宽说。

　　不过，马亮则认为，受澳洲飓风等因素(sù)影响，目前铁矿石(shí)发运依(yī)然偏低，港口库存(cún)维持(chí)下降态势(shì)，不过由于终端需求疲弱，政(zhèng)策调(diào)控力度(dù)增大，价格没带罩子让捏了一节课感受逐(zhú)渐承压下行。

　　值得(dé)注意的是，上海钢联4月(yuè)21日调研247家钢厂的数据(jù)显示，247家钢厂日均铁水产量245.88万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.82万吨(dūn)，同比增(zēng)加12.91万吨(dūn)。全国(guó)45个港(gǎng)口进口铁矿(kuàng)库存(cún)为13034.54万吨，环比增123.03万吨；日均疏港量320.18万吨增0.95万吨。全(quán)国钢厂进口铁矿石库存总量(liàng)为9123.65万吨，环比减(jiǎn)少39.10万吨；当前样本(běn)钢厂的进(jìn)口矿(kuàng)日耗为298.17万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)0.18万吨(dūn)，库存消费比30.60，环(huán)比减少0.11天。

　　“本周高炉(lú)铁水产量止(zhǐ)增转降，拐点(diǎn)出现(xiàn)，铁(tiě)矿石需求端支撑减弱；港口库存(cún)止降转增，钢(gāng)厂低库存按需补库为主。澳巴(bā)极(jí)端天气导(dǎo)致4月底5月初港口到货将有缩量。”中辉期(qī)货铁矿石研究员李(lǐ)海蓉说。

　　梁海宽认(rèn)为，铁水产量(liàng)见(jiàn)顶，铁矿(kuàng)石供(gōng)需总体将转向宽松，价格中枢(shū)将(jiāng)面临(lín)下(xià)移(yí)。2309合约(yuē)当前整体估值水平偏高，旺季(jì)后面临回(huí)调压力(lì)，维持(chí)逢(féng)高沽空(kōng)的策略。

　　对于后(hòu)市，兰(lán)格钢铁(tiě)研究(jiū)中心王(wáng)国清认为，近期(qī)市(shì)场振荡(dàng)调整，钢厂采购仍相(xiāng)对谨慎，多以按需补库为主，整体交投(tóu)氛围(wéi)较为冷清。五一(yī)假期将至，下(xià)周(zhōu)补库需求(qiú)或有增加。综合(hé)来看，预计下周进口铁矿石价格指(zhǐ)数将继续振荡(dàng)运行。

　　“随着(zhe)钢(gāng)厂减产检(jiǎn)修范围扩(kuò)大，高需求对(duì)铁矿石的支撑转(zhuǎn)弱，近期供(gōng)应端(duān)表现缩量(liàng)，五一(yī)节前钢(gāng)厂低库存补(bǔ)库对价格(gé)或形成支撑。可(kě)逢高布局(jú)空单。”李海蓉说(shuō)。

　　对(duì)于黑色(sè)板块的后市，何建辉认为(wèi)，目前(qián)终端(duān)需求(qiú)尚未(wèi)有(yǒu)太大起色，市(shì)场情绪仍偏悲观，黑色系(xì)整体(tǐ)依然(rán)承压。持续调整后压(yā)力得(dé)到基本释(shì)放，下行节(jié)奏将会放缓(huǎn)，波动有(yǒu)所加(jiā)剧。拉长时间周(zhōu)期看，今年(nián)大基调是经济复苏，尽管(guǎn)节奏上较为波(bō)折，供需边(biān)际上仍有改善，整体矛盾并(bìng)不是太(tài)突(tū)出，价格波(bō)动(dòng)幅度较前两年将(jiāng)有明显下降。这也意(yì)味着，以内需为主的黑(hēi)色系下方仍有支撑，当前(qián)位置(zhì)不(bù)宜过(guò)分悲观(没带罩子让捏了一节课感受guān)。预计市场整体以区间振荡为主，节奏上(shàng)或先(xiān)抑(yì)后扬，后期关键仍是需求复苏力度。

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