4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(z作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面hù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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