一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大(dà)量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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