周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。<第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手/p>

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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