在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其(qí)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资(zī)产的(de)计算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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