5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的(de)金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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