“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也(yě)显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾141h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间0美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)的话(huà)报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外(wài)长会(huì)期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的(de)话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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