在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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