周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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