4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国(gu社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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