用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入6略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音3.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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